(※画像はイメージです/PIXTA)

来週の米ドル円相場の動向に影響を与えそうな「先週の米国経済の動き」について、東京海上アセットマネジメントが解説します。

大幅な関税発動前に、労働市場は堅調さを維持

米労働省が7日に公表した2025年3月の雇用統計によると、非農業部門雇用者数(事業所調査)は前月差+22.8万人と市場予想(同+14.0万人)を大きく上回りました(図表1)。

 

出所:Bloomberg
[図表1]非農業部門雇用者数の推移 出所:Bloomberg

 

過去2ヵ月分が計▲4.8万人下方修正されたことで、雇用のモメンタムを示す3ヵ月移動平均は+15.2万人(2月:+18.4万人)と減速したものの、6ヵ月移動平均でみると、+18.1万人(2月:+18.3万人)と堅調なペースを維持しています。

 

パウエルFRB議長は雇用拡大の長期的な巡航速度は推定10万人増/月との考えを示していることや、DOGE(政府効率化省)による連邦政府職員の削減が進んでいることなどを踏まえると、労働市場は依然底堅さを維持していると考えられます。

 

内訳をみると、製造業が前月差+0.1万人(2月:同+0.8万人)と増勢が鈍化したものの、サービス業(2月:前月差+9.0万人→3月:同+19.7万人)、政府部門(2月:前月差+0.1万人→3月:同+1.9万人)が拡大しました(図表2)。

 

出所:Bloomberg
[図表2]非農業部門雇用者数の内訳 出所:Bloomberg

 

もっとも、政府部門のうち、州政府及び地方自治体(2月:前月差+1.2万人→3月:同+2.3万人)では雇用の増加が維持されているものの、DOGE(政府効率化省)による雇用削減の影響から、連邦政府(2月:前月差▲1.1万人→3月:同▲0.4万人)は減少が続いています。

 

サービス業ではヘルスケアが前月差+5.4万人と安定推移しているほか、天候の改善により娯楽・宿泊が増加に転じました。

 

次ページ3月の米国失業率は…

※本連載は、東京海上アセットマネジメントのレポート『〜TMAMマーケットウィークリー(4/7〜4/11)~』より一部を抜粋し、再編集したものです。
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